Cięcie w lipcu i październiku? Bliski Wschód oddalił rychłe obniżki stóp

4 miesięcy temu 77

2025-07-02 06:00

publikacja
2025-07-02 06:00

Narodowy Bank Polski opublikował w zeszłym tygodniu wyniki ankiety makroekonomicznej. Wyniki ankiety wskazują na przewidywany wzrost gospodarczy w 2025 r. na poziomie 3,6% oraz 3,4% w 2026 i 3,2% w 2027 r. Eksperci, zgodnie z centralną projekcją, wskazali, że przewidywany poziom średniorocznej inflacji osiągnie poziom 3,7% w 2025 r., zaś w latach 2026-2027 średnioroczna inflacja znajdzie się już w przedziale celu inflacyjnego (odpowiednio 2,9% i 2,7%).

Cięcie w lipcu i październiku? Bliski Wschód oddalił rychłe obniżki stóp

W kontekście decyzji RPP odnośnie ewentualnej zmiany stóp procentowych, eksperci wskazują, że prawdopodobnie średnioroczna stopa referencyjna osiągnie poziom 5,23%. Co to de facto oznacza? W maju RPP podjęła decyzję o obniżce stopy referencyjnej do poziomu do poziomu 5,25%. Przez pierwsze 4 miesiące 2025 r. stopa referencyjna wynosiła 5,75%. Teoretycznie, gdyby RPP nie podjęła już decyzji o zmianie stóp procentowych w 2025 r., średnioroczna wartość stopy referencyjnej osiągnęłaby poziom 5,42%, a zatem wyraźnie powyżej centralnej projekcji ekspertów.

Z kolei, gdyby Rada Polityki Pieniężnej podjęła decyzję o spadku stopy referencyjnej o 0,25 pp. w lipcu oraz 0,25 pp. w październiku, średnioroczna stopa referencyjna w 2025 r. osiągnęłaby dokładnie poziom wskazany przez ekspertów (5,23%).

Czy możliwa jest zatem obniżka stopy referencyjnej już w lipcu? Zdanie w tym zakresie są podzielone. Z pewnością ostatnie wydarzenia na Bliskim Wschodzie sprawiły, że szansa na rychłe obniżki stóp procentowych nieco oddaliły się. Niemniej jednak ostatnie dni i ograniczenie skali ekstremalnych napięć sprawił, że cena baryłki ropy ustabilizowała się na poziomie poniżej 70 USD. Skala globalnym napięć pozostaje mimo do nadal znacząca, stąd też oczekiwana przez wielu ekspertów obniżka stopy referencyjnej już w lipcu 2025 r. (wraz z pojawieniem się najświeższej, zapewne bardziej optymistycznej, projekcji inflacji) stoi pod znakiem zapytania.

Więcej analiz Zespołu Badań i Analiz ZBP, o sytuacji makroekonomicznej, w tym prognozach wzrostu gospodarczego oraz inflacji, na stronie www.pabwib.pl.

Źródło: