Rząd podlicza hossę. Spółki Skarbu Państwa z solidnym wzrostem i setkami miliardów wartości

Od początku 2025 r. do 15 lipca wartość spółek z udziałem Skarbu Państwa wzrosła o 43,3 proc. do 409,7 mld zł – poinformowało w środę Ministerstwo Aktywów Państwowych. Najwięcej zyskały Tauron, Polimex – Mostostal i Orlen, spadła jedynie kapitalizacja Energi.

fot. Maciej Jarzębiński / Jakub Porzycki / / FORUM

„Działania Ministerstwa Aktywów Państwowych (MAP) pokazują, że Skarb Państwa może być racjonalnym i odpowiedzialnym współwłaścicielem strategicznych spółek, które jednocześnie realizują kluczowe cele gospodarcze państwa oraz zwiększają wartość dla akcjonariuszy” – zwróciło uwagę Ministerstwo Aktywów Państwowych.

Zaznaczyło, że odbudowuje ład korporacyjny i podnosi standardy zarządzania w podległych mu spółkach, w tym zwiększa rolę akcjonariuszy mniejszościowych oraz wzmacnia nadzór nad kluczowymi spółkami.

Resort przypomniał, że w przypadku spółek notowanych na giełdzie najbardziej obiektywnym sposobem oceny sytuacji przedsiębiorstwa jest jego wycena rynkowa (zmiany ceny akcji notowanych na rynku zorganizowanym). Wskazał też, że akcje największych spółek z udziałem Skarbu Państwa notowanych na GPW w Warszawie znajdują się w wolnym obrocie i są sprzedawane i kupowane przez inwestorów prywatnych.

„Od początku 2025 r. do 15 lipca 2025 r. wartość spółek z udziałem Skarbu Państwa wzrosła o 43,3 proc. do 409,7 mld zł. Oznacza to, że wartość tych spółek wzrosła o ponad 123,7 mld zł” – poinformowało MAP.

Podkreśliło, że akcje Orlenu, którego wycena rynkowa po raz pierwszy w historii przekroczyła 100 mld zł, wzrosły w tym okresie o 77,2 proc.

Kto urósł najbardziej?

Z danych przedstawionych przez MAP wynika, że najwięcej zyskał Tauron, którego kapitalizacja wzrosła w tym okresie o 132,2 proc. - do prawie 15,5 mld zł, oraz Polimeksu-Mostostal o 113,9 proc. do ponad 1,1 mld zł. Na wartości straciła - 5,9 proc. do ponad 5,2 mld zł - jedynie Energa. „W I połowie 2025 r. indeks WIG, grupujący wszystkie spółki spełniające kryteria dotyczące wolnego obrotu akcjami, wzrósł o 29,4 proc. Indeks spółek bezpośrednio nadzorowanych przez MAP wzrósł w I połowie 2025 r. o ponad 47,5 proc.” – zaznaczyło ministerstwo.

W ocenie resortu wartość spółek z udziałem Skarbu Państwa wzrosła wyraźnie więcej niż wartość spółek w pełni prywatnych. Jak zauważył MAP lepsza wycena spółek zwiększa ich możliwości pozyskiwania kapitału na rozwój i inwestycyjne.

„W wieloletnich strategiach rozwoju spółki energetyczne, w tym Orlen, zadeklarowały, że do 2035 r. wydadzą na inwestycje ponad 800 mld zł” – przekazało ministerstwo. Dodało, że Orlen przeznaczy na inwestycje od 350 do 380 mld zł, a Enea 107,5 mld zł. Tauron zamierza zainwestować ok. 100 mld zł. Grupa PGE szacuje łączne nakłady na rozwój, utrzymanie i akwizycje na poziomie 235 mld zł.

„Analiza działań i strategii spółek energetycznych pokazuje, że są one w stanie finansować nowe inwestycje niezależnie od utrzymania węglowych jednostek wytwórczych w strukturach grup (tj. bez wejścia w życie koncepcji NABE) wykorzystując m.in. emisję obligacji lub formułę project finance” – zwróciło uwagę MAP.

Inwestycje, a także strategie tych spółek uwzględniające utrzymanie aktywów węglowych, zostały „dobrze przyjęte przez uczestników rynku, czego ilustracją jest wysoki wzrost cen ich akcji” – zauważyło ministerstwo.

MAP uderza w poprzedników 

Zdaniem MAP wiele inwestycji rozpoczętych przed 2023 r. przez spółki z udziałem SP było podjętych bez koniecznych analiz. „Wiele z nich było przeskalowanych i opartych o nierealne założenia rynkowe (projekt Polyolefins Grupy Azoty, Olefiny Orlenu), inne nie miały żadnego uzasadnienia gospodarczego (elektrownia w Ostrołęce, czyli słynne »dwie wieże«)” – wskazało ministerstwo. Oceniło, że decyzje poprzednich zarządów w przypadku części spółek nadzorowanych przez MAP spowodowały ich trudną sytuację finansową i konieczność realizacji programów naprawczych.

MAP poinformowało, że w wyniku audytów złożono prawie 100 zawiadomień do prokuratury a około 90 członków byłych zarządów spółek z udziałem Skarbu Państwa nie otrzymało absolutorium. „Łączne straty wynikające m.in. z nietrafionych inwestycji oraz nieuzasadnionych wydatków wynoszą co najmniej kilkanaście miliardów złotych” - podkreśliło ministerstwo.

Resort zaznaczył, że w obecnej sytuacji geopolitycznej priorytetami MAP są rozwój przemysłu obronnego, zwiększanie autonomii strategicznej oraz sprawne rozdysponowanie środków z KPO i FIK.

„Od końca 2023 r. podpisano umowy zbrojeniowe o wartości ponad 120 mld zł, a realizowane projekty – takie jak system NAREW (3,89 mld zł), »Miecznik«, czy rozbudowa zakładów MESKO (467 mln zł, 1 mln sztuk amunicji dziennie) – wzmacniają krajowy potencjał obronny” – przekazał resort. Dodał, że dzięki jego działaniom 3 mld zł z Funduszu Inwestycji Kapitałowych przeznaczono na produkcję amunicji wielkokalibrowej, z czego 2,4 mld zł trafiło do PGZ na budowę trzech fabryk amunicji 155 mm. (PAP)

ab/ mmu/